6月2日，港股市場端午假期后首日開市，便上演幅度驚人的超級(jí)深V行情。

今天，股市并沒有受到假期外圍下跌，以及特朗普關(guān)稅負(fù)面言論的影響。

各大指數(shù)均收紅，交易額也有所上升。

說到最活躍的概念板塊，金融科技是其中之一，具體看有數(shù)字貨幣、跨境支付等等。

數(shù)字貨幣概念股大漲，A股頂流金融科技ETF（159851）近3個(gè)交易日漲5.35%。

作為“反彈急先鋒”，金融科技板塊在上漲行情中彈性高，自去年“924”以來金融科技ETF（159851）漲幅超80%，領(lǐng)漲全市場。

催化因素，就是中國香港特別行政區(qū)政府5月30日在憲報(bào)刊登《穩(wěn)定幣條例》，標(biāo)志著該條例正式生效，進(jìn)一步完善了香港的數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管框架。

有財(cái)經(jīng)媒體報(bào)道，5月29日-30日短短兩天，就有多達(dá)十余場以“穩(wěn)定幣”為關(guān)鍵詞的券商電話會(huì)扎堆舉行，涉及業(yè)內(nèi)十多家券商，火爆程度堪比DS、人形機(jī)器人、對(duì)等關(guān)稅時(shí)期。

加上多只“穩(wěn)定幣”概念股的強(qiáng)勢表現(xiàn)，整個(gè)金融科技板塊正成為資本市場的焦點(diǎn)。

01

浪潮來了

投資者可能對(duì)于穩(wěn)定幣這個(gè)概念，還有點(diǎn)陌生。

簡單地說，穩(wěn)定幣是作為錨定法定貨幣或大宗商品價(jià)值的加密貨幣，憑借儲(chǔ)備資產(chǎn)與算法機(jī)制維持價(jià)格穩(wěn)定，在加密世界與傳統(tǒng)金融之間架起“價(jià)值橋梁”。

為什么會(huì)有穩(wěn)定幣？

因?yàn)榧用茇泿艅×也▌?dòng)，如BTC2021年單日跌幅達(dá)30%，以太坊2022年三個(gè)月內(nèi)貶值70%，使其難以承擔(dān)交易媒介功能。

實(shí)際上，穩(wěn)定幣并不是新鮮事，2014年Tether（USDT）誕生，就標(biāo)志著穩(wěn)定幣進(jìn)入實(shí)際應(yīng)用階段，采用“1美元儲(chǔ)備=1 USDT”的法幣抵押模式，用戶存入美元可兌換USDT，贖回時(shí)反向操作，通過儲(chǔ)備金池維持價(jià)格穩(wěn)定，這一設(shè)計(jì)直接解決了加密貨幣交易中的“法幣出入金”痛點(diǎn)，為后續(xù)穩(wěn)定幣發(fā)展奠定范式。

那為何穩(wěn)定幣現(xiàn)在突然火爆了呢？

首先，當(dāng)然是政策面的利好刺激。

2025年5月，香港立法會(huì)通過《穩(wěn)定幣條例草案》，成為全球首個(gè)針對(duì)法幣穩(wěn)定幣建立牌照制度的司法管轄區(qū)。法案要求發(fā)行商需持有香港金管局頒發(fā)的“支付牌照”，并滿足1:1儲(chǔ)備金要求、實(shí)時(shí)審計(jì)及投資者保護(hù)條款；

幾乎在同一時(shí)期，美國參議院也推進(jìn)的《引導(dǎo)和建立美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案》，擬允許國民銀行直接發(fā)行美元穩(wěn)定幣，并建立聯(lián)邦層面的監(jiān)管框架。

法案通過后，摩根大通、高盛等金融機(jī)構(gòu)可依托銀行牌照合規(guī)發(fā)行穩(wěn)定幣，同時(shí)要求發(fā)行商將至少95%的儲(chǔ)備金存放于FDIC保險(xiǎn)銀行或短期美債，這將大幅提升機(jī)構(gòu)投資者對(duì)穩(wěn)定幣的信任。預(yù)測模型顯示，該法案落地后，2025年美國機(jī)構(gòu)在穩(wěn)定幣的配置規(guī)模將增長200%，達(dá)800億美元。

英國也在積極推進(jìn)穩(wěn)定幣，英國金融行為監(jiān)管局發(fā)布監(jiān)管提案，針對(duì)穩(wěn)定幣發(fā)行、加密資產(chǎn)托管及相關(guān)企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性提出要求，旨在為加密行業(yè)建立更清晰的合規(guī)路徑。提案要求受監(jiān)管的穩(wěn)定幣維持價(jià)值穩(wěn)定，并向用戶充分披露儲(chǔ)備資產(chǎn)管理方式。

第二，是技術(shù)層面的突破。

如交易成本驟降，以太坊Layer2技術(shù)使轉(zhuǎn)賬費(fèi)從數(shù)美元降至0.1美元以下，鏈上交易速度超越Visa（2024年Q2穩(wěn)定幣交易量8.5萬億美元，同期Visa僅3.9萬億美元）；

又如傳統(tǒng)金融系統(tǒng)整合，Visa用USDC清算跨境卡付款，摩根大通Onyx平臺(tái)將JPM Coin升級(jí)為多鏈穩(wěn)定幣，實(shí)現(xiàn)B2B秒級(jí)結(jié)算。

第三，可能也是最重要的一點(diǎn)，那就是市場需求。

由于擔(dān)憂通脹、地緣和貿(mào)易問題升溫，一些國家的民眾紛紛將傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)向穩(wěn)定幣，而當(dāng)?shù)氐慕灰姿岔槃萃顺龇€(wěn)定幣的交易工具，一來一往，對(duì)于穩(wěn)定幣的需求就大幅增長了。

截止今年5月31日，全球穩(wěn)定幣市值超過2500億美元，較2024年底增加超過400億美元，年交易量超過11萬億美元，超過了PayPal等傳統(tǒng)支付巨頭的交易體量。

國際清算銀行（BIS）創(chuàng)新中心負(fù)責(zé)人曾經(jīng)在瑞士達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇透露，超過20家央行正在探索與穩(wěn)定幣的互操作性方案，這是貨幣形態(tài)的第三次重大演變，從商品貨幣、信用貨幣，正在進(jìn)入算法貨幣時(shí)代。

可以說，穩(wěn)定幣已經(jīng)從一種純粹的交易工具，變?yōu)榻鹑诨A(chǔ)設(shè)施，真實(shí)的應(yīng)用場景也在不斷增加。

2023年，全球支付巨頭PayPal發(fā)行PYUSD穩(wěn)定幣，用于其用戶之間和商戶結(jié)算；2024年，支付處理公司Checkout.com宣布支持商戶用USDC結(jié)算款項(xiàng)；也有跨國公司開始試點(diǎn)用穩(wěn)定幣支付供應(yīng)商或員工薪酬。

02

創(chuàng)新周期遠(yuǎn)未結(jié)束

IT技術(shù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，深刻地影響著金融業(yè)，特別是08年金融危機(jī)后產(chǎn)生的加密貨幣技術(shù)，傳統(tǒng)金融業(yè)迎來了真正的大變局。

近年，各種地緣沖突、傳統(tǒng)貨幣（美元）弱勢、技術(shù)發(fā)展（AI、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)），將金融科技的發(fā)展提升到新的高度。

從市場規(guī)模上看，2024年全球金融科技市場規(guī)模突破8.5萬億美元（折合人民幣60萬億），其中，亞太地區(qū)以45%的份額領(lǐng)跑，中國貢獻(xiàn)1.9萬億美元，成為全球增長核心引擎。

從增速上看，全球金融科技正以18%的年復(fù)合增長率(CAGR)高速擴(kuò)張。其中，數(shù)字支付、數(shù)字信貸、數(shù)字財(cái)富管理構(gòu)成三大支柱，綠色金融科技、跨境支付等新興賽道增速均超過30%。

在支付清算、借貸融資、財(cái)富管理、零售銀行、保險(xiǎn)、交易結(jié)算等六大金融領(lǐng)域越來越廣泛的應(yīng)用，成為金融科技未來持續(xù)高增長的動(dòng)力。

雖然金融和科技的結(jié)合時(shí)間很長，并產(chǎn)生出諸多成果，社會(huì)生產(chǎn)和生活的方方面面都能夠看到它們，但金融科技的創(chuàng)新周期，遠(yuǎn)沒有結(jié)束，并正從表層應(yīng)用持續(xù)深入到金融基礎(chǔ)設(shè)施的改造中。

這種變革主要體現(xiàn)在三個(gè)維度：

1. 嵌入式金融的爆發(fā)式增長

從Shopify為商家提供的即時(shí)貸款，到Uber為司機(jī)設(shè)計(jì)的數(shù)字錢包，金融服務(wù)正深度嵌入到商業(yè)場景中。

貝恩咨詢預(yù)測，到2027年全球嵌入式金融市場規(guī)模將達(dá)到3.2萬億美元，年復(fù)合增長率達(dá)28%。這種模式徹底改變了金融服務(wù)的獲取方式，在用戶甚至沒有意識(shí)到自己在使用金融服務(wù)時(shí)，交易已經(jīng)完成。

2. 監(jiān)管科技的突破性進(jìn)展

隨著金融創(chuàng)新加速，監(jiān)管科技正在成為關(guān)鍵賽道。Chainalysis開發(fā)的區(qū)塊鏈監(jiān)控系統(tǒng)可以實(shí)時(shí)追蹤數(shù)千萬個(gè)錢包地址的交易流向，Elliptic的合規(guī)解決方案能自動(dòng)識(shí)別可疑交易模式。這些技術(shù)創(chuàng)新正在幫助機(jī)構(gòu)在滿足日益嚴(yán)格的監(jiān)管要求的同時(shí)，保持業(yè)務(wù)靈活性。

值得注意的是，全球監(jiān)管科技投資在2023年達(dá)到186億美元，同比增長35%，顯示出市場對(duì)這個(gè)領(lǐng)域的強(qiáng)烈信心。

3. 機(jī)構(gòu)級(jí)金融基礎(chǔ)設(shè)施的革新

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)正在積極擁抱區(qū)塊鏈技術(shù)。摩根大通的Onyx系統(tǒng)每天處理超過10億美元的機(jī)構(gòu)間結(jié)算，Visa的穩(wěn)定幣結(jié)算網(wǎng)絡(luò)將跨境交易時(shí)間從3-5天縮短到分鐘級(jí)。

更引人注目的是，新加坡金管局的"Ubin+"項(xiàng)目已經(jīng)成功測試了批發(fā)型數(shù)字貨幣的跨境清算，參與測試的包括渣打、花旗等15家全球系統(tǒng)重要性銀行。

宏觀上，金融科技不是在邊緣修補(bǔ)現(xiàn)有體系，而是在重建金融的基礎(chǔ)架構(gòu)；微觀上，將源源不斷催化出能夠提供關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施、解決實(shí)際痛點(diǎn)的項(xiàng)目和企業(yè)。

這一過程中，會(huì)產(chǎn)生不少投資機(jī)會(huì)。

復(fù)盤歷史走勢，金融科技板塊在上漲行情中常扮演“放大器”角色，彈性十足，對(duì)流動(dòng)性改善反映迅速，其爆發(fā)性與高波動(dòng)性并存。

相對(duì)于押注個(gè)股存在的風(fēng)險(xiǎn)暴露問題，很多投資者則選擇通過借道ETF參與這個(gè)行業(yè)，實(shí)現(xiàn)分散配置的目的。其中，金融科技ETF（159851）最新規(guī)模41.86億元，年內(nèi)日均成交額達(dá)5.1億元，規(guī)模、流動(dòng)性位居同類斷層第一。

金融科技ETF（159851）及其聯(lián)接基金（A類013477，C類013478），跟蹤中證金融科技主題指數(shù)，全面覆蓋了AI應(yīng)用、互聯(lián)網(wǎng)券商、華為鴻蒙、金融IT、信創(chuàng)等熱門主題，兼具科技創(chuàng)新成長與金融屬性，權(quán)重股包括同花順、東方財(cái)富、潤和軟件、恒生電子、新大陸、指南針、東華軟件、銀之杰、廣電運(yùn)通、贏時(shí)勝等行業(yè)龍頭公司。

03

結(jié)語

正如一位華爾街資深投資人所言："這不是一場普通的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，而是一次金融DNA的重寫。要么參與重構(gòu)，要么被重構(gòu)。"

金融科技的價(jià)值不僅在于短期增長，更在于其長期重塑金融體系的能力。從支付、借貸到區(qū)塊鏈、AI金融，每個(gè)細(xì)分賽道都孕育著機(jī)會(huì)。

投資者可以多關(guān)注技術(shù)領(lǐng)先、商業(yè)模式清晰、合規(guī)性強(qiáng)的公司，同時(shí)保持對(duì)政策、技術(shù)演變和相關(guān)企業(yè)的敏感度。

例如對(duì)于直接參與相關(guān)業(yè)務(wù)或有望獲取牌照的企業(yè)，對(duì)于聚焦提供技術(shù)支撐的企業(yè)，還有與國際穩(wěn)定幣項(xiàng)目存在合作，或在跨境支付、貿(mào)易結(jié)算等場景具備應(yīng)用潛力的企業(yè)。

在金融科技浪潮不斷演變的大背景下，能抓住其中機(jī)會(huì)的投資者，將在這場“金融效率革命”中獲得更多。（全文完）