5月23日，一脈陽(yáng)光(02522.HK) 舉辦了首屆 2025年度投資者開(kāi)放日，多家券商分析師和機(jī)構(gòu)投資者與一脈陽(yáng)光高管團(tuán)隊(duì)進(jìn)行深入交流。

過(guò)去十年，一脈陽(yáng)光通過(guò)“共享模式”創(chuàng)新定義了中國(guó)第三方醫(yī)學(xué)影像中心的發(fā)展路徑，率先完成“影像中心社會(huì)化運(yùn)營(yíng)”的卡位，構(gòu)建了深厚的護(hù)城河。當(dāng)前，中國(guó)第三方醫(yī)學(xué)影像行業(yè)已邁入“青春期”高速成長(zhǎng)階段，收入與利潤(rùn)將進(jìn)入同步躍升周期。

如何定義行業(yè)未來(lái)發(fā)展，通過(guò)這次投資者開(kāi)放日，眾多投資者有了更加清晰的理解；如何在未來(lái)的發(fā)展中保持持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)這次開(kāi)放日交流也讓投資者堅(jiān)定了信心。

“鐵軍+數(shù)據(jù)”重構(gòu)醫(yī)學(xué)影像服務(wù)權(quán)力版圖

當(dāng)中國(guó)醫(yī)療深陷“三甲虹吸效應(yīng)”的泥潭，一脈陽(yáng)光早已用“百城千縣”的重資產(chǎn)布局，在基層醫(yī)療荒漠上建立了以醫(yī)學(xué)影像服務(wù)為核心，醫(yī)學(xué)影像中心服務(wù)、醫(yī)學(xué)影像解決方案服務(wù)、一脈云服務(wù)為三大主營(yíng)業(yè)務(wù)的完整服務(wù)體系。截至2025年，其全國(guó)影像中心已超百余家，公司所運(yùn)營(yíng)的影像中心數(shù)量和覆蓋的縣級(jí)行政區(qū)遠(yuǎn)超同行，公司服務(wù)覆蓋500余家機(jī)構(gòu)，年掃描量達(dá)千萬(wàn)人次，累計(jì)形成千萬(wàn)級(jí)高質(zhì)量醫(yī)學(xué)影像數(shù)據(jù)集。經(jīng)過(guò)十年探索，一脈陽(yáng)光的業(yè)務(wù)已經(jīng)不是簡(jiǎn)單的影像中心連鎖，而是一場(chǎng)“線下要塞+數(shù)據(jù)核武”的立體戰(zhàn)爭(zhēng)。

面向未來(lái)醫(yī)學(xué)影像傳統(tǒng)服務(wù)市場(chǎng)份額的提升，在開(kāi)放日活動(dòng)中，一脈陽(yáng)光董事長(zhǎng)陳朝陽(yáng)提出的“四把手術(shù)刀”，正剖開(kāi)這個(gè)市場(chǎng)未來(lái)十年的增長(zhǎng)密碼：開(kāi)發(fā)思維升級(jí)、旗艦中心轉(zhuǎn)型、延續(xù)醫(yī)院合作價(jià)值、海外市場(chǎng)滲透。

機(jī)構(gòu)投資者們緊盯的，從來(lái)不是路徑本身，而是這家公司總能把戰(zhàn)略圖紙變成財(cái)務(wù)報(bào)表的超能力——當(dāng)同行還在糾結(jié)“做服務(wù)還是做數(shù)據(jù)”時(shí)，一脈陽(yáng)光的護(hù)城河里，早已流淌著數(shù)據(jù)變現(xiàn)的熔金。這或許解釋了為何資本持續(xù)押注：在醫(yī)學(xué)影像的牌桌上，手握重資產(chǎn)和數(shù)據(jù)主權(quán)的人，永遠(yuǎn)坐在莊家位置。

中國(guó)市場(chǎng)快速覆蓋 第三方價(jià)值如何爆發(fā)式體現(xiàn)？

在當(dāng)前醫(yī)學(xué)影像服務(wù)市場(chǎng)擴(kuò)容的行業(yè)背景下，一脈陽(yáng)光通過(guò)系統(tǒng)化戰(zhàn)略布局，將十萬(wàn)量級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)客群的市場(chǎng)潛力轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。基于精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位與資源整合能力，企業(yè)已構(gòu)建起從客戶(hù)需求洞察到價(jià)值交付的完整閉環(huán)體系。

一脈陽(yáng)光通過(guò)對(duì)客戶(hù)進(jìn)行分層服務(wù)，利用不同量級(jí)的鉤子產(chǎn)品快速擴(kuò)展用戶(hù)，將小客戶(hù)的診斷托管與大客戶(hù)的硬件與服務(wù)包的相結(jié)合，提供完成服務(wù)客戶(hù)數(shù)量每年至少千級(jí)覆蓋的歷史跨越，同步提升高毛利產(chǎn)品銷(xiāo)售占比。

一脈陽(yáng)光針對(duì)過(guò)去被視為“虧損的戰(zhàn)略資源”的旗艦型影像中心也正探索新的運(yùn)營(yíng)模式，通過(guò)服務(wù)業(yè)態(tài)的改變來(lái)重構(gòu)旗艦型中心的醫(yī)療服務(wù)價(jià)值鏈，開(kāi)辟出了一條“CDH模式”的發(fā)展路徑。

C端（消費(fèi)者端）方面，利用與大廠互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院（如京東健康）等平臺(tái)，及大型三甲公立醫(yī)院互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院（如四川華西醫(yī)院等）合作，打通互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院閉環(huán)，實(shí)現(xiàn)“線上開(kāi)單-線下交付-數(shù)據(jù)回傳”全流程服務(wù)。

在D端（醫(yī)生端），與臨床專(zhuān)家定制特色掃描技術(shù)、開(kāi)設(shè)特色門(mén)診帶來(lái)的IP效應(yīng)構(gòu)建小型的健康社區(qū)生態(tài)，聯(lián)合專(zhuān)家打造心臟康復(fù)、腫瘤等專(zhuān)病閉環(huán)。

H端（醫(yī)療機(jī)構(gòu)端）則將通過(guò)多類(lèi)型的影像服務(wù)服務(wù)半徑圈內(nèi)的中小醫(yī)療機(jī)構(gòu)，為其轉(zhuǎn)診、技師能力及設(shè)備賦能。利用中心醫(yī)技和精準(zhǔn)影像檢查為基座建立區(qū)域共享型醫(yī)療mall，開(kāi)展針對(duì)本地區(qū)多種類(lèi)型的機(jī)構(gòu)服務(wù)（如社區(qū)、醫(yī)院、企事業(yè)單位、體檢中心、門(mén)診部等區(qū)域內(nèi)醫(yī)療服務(wù)需求方），通過(guò)區(qū)域共享醫(yī)療mall網(wǎng)狀覆蓋服務(wù)周邊所有H端客戶(hù)群。

“CDH模式”深入應(yīng)用與實(shí)踐將旗艦中心原本的戰(zhàn)略資源轉(zhuǎn)化為經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。

一脈陽(yáng)光的核心增長(zhǎng)路徑同時(shí)離不開(kāi)對(duì)原有合作醫(yī)院的價(jià)值延續(xù)。從最初幫助醫(yī)院從硬件、人員、場(chǎng)地、管理機(jī)制配置的合作契機(jī)，到8-10年的服務(wù)周期滿(mǎn)后的粘性保持，一脈陽(yáng)光將利用標(biāo)準(zhǔn)化的專(zhuān)業(yè)模塊建設(shè)（影像特色技術(shù)的研發(fā)、以影像為紐帶的專(zhuān)病門(mén)診、醫(yī)共體下的服務(wù)用戶(hù)拓維）幫助醫(yī)院繼續(xù)增強(qiáng)效益，利用信息化手段及與醫(yī)?？刭M(fèi)同邏輯的精準(zhǔn)檢查運(yùn)營(yíng)幫助醫(yī)院持續(xù)降低各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)及成本，以持續(xù)不斷得存續(xù)與醫(yī)院的合作價(jià)值。

透過(guò)用“CDH模式”快速蠶食服務(wù)市場(chǎng)，以及在老項(xiàng)目上更多新服務(wù)的嫁接融合，可以看出一脈陽(yáng)光對(duì)于在過(guò)去十年內(nèi)積累的影像服務(wù)能力，以及在影像中心重資產(chǎn)布局過(guò)程中延伸出的每一項(xiàng)業(yè)務(wù)的深入拆解，而公司在交流中多次提及的價(jià)值交付、價(jià)值延續(xù)、合作價(jià)值、服務(wù)價(jià)值鏈等，這也正形成了當(dāng)前一脈陽(yáng)光的有效進(jìn)行市場(chǎng)突圍的價(jià)值。

硬件“卷”出性?xún)r(jià)比 + 數(shù)據(jù)服務(wù)“降維打擊”，點(diǎn)燃出海戰(zhàn)火

當(dāng)國(guó)內(nèi)同行還在“內(nèi)卷”時(shí)，一脈陽(yáng)光已揮師海外，用中國(guó)醫(yī)療科技的“黃金配方”征服全球——硬件成本碾壓+數(shù)據(jù)服務(wù)超維體驗(yàn)，直接復(fù)刻國(guó)內(nèi)“基建狂魔”的擴(kuò)張神話。公司于 2024 年海外事業(yè)部閃電組建，一張覆蓋香港、澳門(mén)、東南亞、中東、非洲的“醫(yī)療服務(wù)收割網(wǎng)”已然鋪開(kāi)。這不是簡(jiǎn)單的產(chǎn)品出口，而是一場(chǎng)“供應(yīng)鏈+數(shù)據(jù)鏈”的立體戰(zhàn)爭(zhēng)。它依托自身在國(guó)內(nèi)成熟的醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)品基礎(chǔ)和豐富的經(jīng)驗(yàn)積累，成功開(kāi)啟海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)布局的元年。

此前，一脈陽(yáng)光與香港醫(yī)思健康舉行戰(zhàn)略合作簽約，正式成立“一脈醫(yī)思健康科技聯(lián)盟”，共同打造“中央采購(gòu)+全球分銷(xiāo)”雙引擎供應(yīng)鏈平臺(tái)。

中國(guó)醫(yī)療設(shè)備的性?xún)r(jià)比洪流直接沖擊海外市場(chǎng)溢價(jià)壁壘，供應(yīng)鏈平臺(tái)秒變“國(guó)際醫(yī)療資源路由器”。

同時(shí)，國(guó)內(nèi)團(tuán)隊(duì)維保、培訓(xùn)、托管咨詢(xún)?nèi)洱R下，在人力成本上進(jìn)行“外科手術(shù)式”削減，海外人力成本當(dāng)場(chǎng)“瘦身”30%，就像給全球醫(yī)院裝上中國(guó)制造的自動(dòng)化齒輪。

最后，利用成熟的數(shù)據(jù)服務(wù)一鍵替換海外本土系統(tǒng)，一脈云平臺(tái)+AI診斷矩陣+技術(shù)駐場(chǎng)，直接把中國(guó)“卷”到極致的數(shù)字化體驗(yàn)空投到海外，讓體驗(yàn)度低的信息化系統(tǒng)原地退役——畢竟，誰(shuí)能拒絕“三甲級(jí)AI診斷+白菜價(jià)”的降維打擊？

這不僅是出海，更是一場(chǎng)中國(guó)醫(yī)療服務(wù)基建的“技術(shù)霸權(quán)”輸出：硬件用性?xún)r(jià)比撕開(kāi)市場(chǎng)，數(shù)據(jù)服務(wù)用體驗(yàn)黏住客戶(hù)，而背后——是106家影像中心煉出的數(shù)據(jù)金礦和影禾大模型的“智能煉金術(shù)”，在全球化戰(zhàn)場(chǎng)上瘋狂復(fù)制。

當(dāng)別人還在討論“醫(yī)療服務(wù)國(guó)際化是否可行”，一脈陽(yáng)光的海外營(yíng)收曲線已悄然陡峭。畢竟，醫(yī)療無(wú)國(guó)界，但數(shù)據(jù)與效率的護(hù)城河，永遠(yuǎn)屬于跑得最快的那個(gè)造風(fēng)者。

在開(kāi)放日活動(dòng)的最后，陳朝陽(yáng)表示，“中國(guó)第三方醫(yī)學(xué)影像行業(yè)正處于青春期，這一時(shí)期的發(fā)展定位將決定行業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)格局。”這像一把手術(shù)刀剖開(kāi)行業(yè)本質(zhì)。一脈陽(yáng)光的底牌，恰是這場(chǎng)格局之爭(zhēng)的“雙螺旋基因”。它左手 持“鋼印”——扎根傳統(tǒng)醫(yī)療服務(wù)血統(tǒng)，用106家影像中心的線下鐵軍和標(biāo)準(zhǔn)化管理，硬生生在第三方醫(yī)療服務(wù)中劈出盈利通道；右手持“算法”——標(biāo)準(zhǔn)且高質(zhì)地生產(chǎn)和管理著千萬(wàn)級(jí)影像數(shù)據(jù)，讓AI和精準(zhǔn)醫(yī)療的第二增長(zhǎng)曲線不是規(guī)劃，而是已經(jīng)噴發(fā)的火山。

從社會(huì)功能上來(lái)看，一脈陽(yáng)光也許早就不該被草率定義為‘拍片子的’。作為第三方醫(yī)學(xué)影像服務(wù)賽道上罕見(jiàn)的兩棲物種——既懂如何讓一臺(tái)CT機(jī)在鄉(xiāng)鎮(zhèn)醫(yī)院高效運(yùn)轉(zhuǎn)，更懂如何把一張肺部CT切片變成結(jié)構(gòu)化標(biāo)簽、AI訓(xùn)練集、臨床數(shù)據(jù)庫(kù)……最終，化為財(cái)務(wù)報(bào)表上跳動(dòng)的數(shù)字。

一脈陽(yáng)光的答案早已寫(xiě)在基因里：醫(yī)療的未來(lái)，屬于那些能用數(shù)據(jù)給傳統(tǒng)服務(wù)裝上渦輪增壓的角色。