出 品 | 異觀財經(jīng)
作 者 | 夜叉白雪
當(dāng)下，在線旅游行業(yè)呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢頭，“口罩”時期的陰霾散去，人們對旅游需求的持續(xù)性釋放，政策助力之下，在線旅游行業(yè)騰飛發(fā)展。
攜程作為OTA龍頭，成為報復(fù)性旅游消費中最大的受益者之一。一方面，營利雙收，賺得盆滿缽滿，另外一方面，攜程市值飆漲，更是超過百度，引發(fā)市場關(guān)注。
攜程賺錢能力有多強(qiáng)？
北京時間11月19日，在線旅游服務(wù)提供商攜程（納斯達(dá)克：TCOM;香港聯(lián)交所：9961）發(fā)布了2024年第三季度業(yè)績報告。
單季營收159億元，同比增長15.6%，環(huán)比增長24.3%。
財報顯示，2024年三季度，攜程營收159億元，同比增長16%。三季度暑假是旅游旺季，強(qiáng)勁的旅游需求成推動了攜程營收總體增長。
攜程網(wǎng)收入主要來源于五個板塊：住宿預(yù)訂（Accommodation reservation）、交通票務(wù)（Transportation ticketing）、旅游度假（Packaged Tours）、商旅管理（Corporate travel）和其他（Others）。
住宿預(yù)訂和交通票務(wù)是攜程最大的收入來源，兩項業(yè)務(wù)為攜程貢獻(xiàn)了超七成的收入。三季度，受益于季節(jié)性因素，攜程住宿預(yù)訂和旅游度假業(yè)務(wù)增速最快。
其中，住宿預(yù)訂收入68億元，同比增長22%，環(huán)比增長32%，在總收入中的占比為42.8%；旅游度假業(yè)務(wù)收入16億元，同比增長17%，環(huán)比增長52%，在總收入中的占比僅為4.1%。
交通票務(wù)是攜程第二大收入來源，三季度集團(tuán)交通票務(wù)收入57億元，同比增長5%，環(huán)比增長16%，在總收入中的占比為35.5%，該項業(yè)務(wù)成為各業(yè)務(wù)板塊中增速最慢的業(yè)務(wù)。
單季凈賺68億元，前三季150億元的凈利潤超2023年全年。
財報顯示，攜程2024年第三季，凈利潤68億元，相比上年同期的46億元，增長47%，相比上一季度的39億元，增長75%。今年前三個季度的凈利潤合計超150億元，而2023年全年的凈利潤為100億元。
通常情況下，公司的毛利率越高，說明該公司的盈利能力越強(qiáng)，企業(yè)的利潤也就越大。從毛利率走來看，今年三季度攜程毛利率創(chuàng)歷史新高，達(dá)到82.2%，需要指出的是，即便是在疫情最為嚴(yán)重的2020年和2021年，攜程的毛利率也超77%。
攜程之所以能如此賺錢，有兩方面的原因。
從業(yè)務(wù)層面看，住宿預(yù)訂是攜程最大收入來源。酒旅方面，攜程雖然面臨美團(tuán)、飛豬、抖音等多平臺的競爭壓力，但攜程合作的酒店以高端酒店為主，客單價更高，利潤空間更大。
另外在運營成本和費用方面，攜程控制的也算不錯。財報顯示，三季度攜程運營成本為28億元，同比增長13.5%，略低于16%的的營收增速。
三季度運營費用81億元，同比增長9.5%。其中，研發(fā)費用36億元，同比增長1.8%，研發(fā)費用率為23%；銷售和市場費用34億元，同比增長22.6%，費用率為21%；行政管理費用為10億元，同比增長1.7%，費用率為7%。
攜程未來面臨怎樣的挑戰(zhàn)和機(jī)會？
存量競爭時代，攜程是挑戰(zhàn)與機(jī)會并存。
當(dāng)攜程賺得盆滿缽滿的同時，國內(nèi)酒店賺錢似乎越來越難了。OTA平臺的強(qiáng)勢定價及過高的傭金比例，使得酒店、旅行社壓力增大，不少中高端酒店通過擴(kuò)張?zhí)岣哌B鎖化率，強(qiáng)化會員體系直銷，來主動降低對OTA的依賴。
國金證券的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，酒店行業(yè)今年第一季度和第二季度中，RevPAR（每間可售客房收入）同比分別下降9%、12%；ADR（已售客房平均房價）同比分別下降3%、8%。
據(jù)文旅部公布的數(shù)據(jù)，2024年第二季度全國五星級飯店平均房價601.62元/間夜，同比下降2.7%；平均出租率58.25%，同比下降3.34個百分點。
此前萬豪集團(tuán)宣布，2024年開始，萬豪大中華區(qū)不再給第三方預(yù)訂的白金卡及以上會員，提供免費的酒廊、雙早、升級等會員待遇。實際上，洲際、凱悅、希爾頓等高星國際酒店品牌此前已有類似規(guī)定，在第三方預(yù)訂的高卡會員不能享受會員待遇，也無法進(jìn)行酒店積分。
OTA平臺需要找到與酒店、旅行社之間的利益的平衡點。
目前國內(nèi)在線旅游市場的競爭已足夠充分，攜程面臨飛豬、美團(tuán)、以及抖音等的競爭。
以飛豬為例，飛豬早幾年前就不斷完善和深化與全球各大旅游企業(yè)、目的地旅游局的合作。飛豬“億元俱樂部”成員增至22個。上海迪士尼度假區(qū)、北京環(huán)球度假區(qū)、長隆旅游度假區(qū)等22個品牌的今年雙11活動商品成交額突破1億元，“億元俱樂部”成員比去年“雙11”多了8個，刷新了飛豬歷屆大促的新紀(jì)錄。
今年飛豬“雙11”，消費者數(shù)量同比去年增長40%，其中約三分之一是新用戶。今年飛豬“雙11”累計售出近100萬張“隨心飛”及機(jī)票次卡、近300萬件酒店套餐、超110萬張樂園門票及玩樂套餐，均刷新歷史紀(jì)錄。
出境游或許會成為攜程未來新的增長點，早在2019年10月底，攜程就提出了全球化戰(zhàn)略。而根據(jù)攜程此前公布的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年第二季度，攜程的國際業(yè)務(wù)收入占集團(tuán)總收入超35%，其中國際酒店和國際機(jī)票業(yè)務(wù)增速超兩倍于中國出境游增速。
然而，全球疫情的持續(xù)蔓延阻礙了攜程的全球化戰(zhàn)略，相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展受阻。攜程國際市場貢獻(xiàn)的收入占比還很小，招股書披露，2018年、2019年和2020年，攜程來自國際市場的總收入分別占攜程總收入的10%、13%和7%。據(jù)2023年財報數(shù)據(jù)，攜程大中華區(qū)以外收入占比約為13%。
跨境游成為今年旅游市場的亮點。一些最新的免簽政策，為出境游的發(fā)展提供了有力支持。中國護(hù)照免簽、落地簽國家名單不斷更新，如阿爾巴尼亞、安哥拉、亞美尼亞等，為出境游用戶提供了更多的目的地選擇。部分國家延長免簽期限或放寬免簽條件：如哈薩克斯坦、挪威斯瓦爾巴群島等國家紛紛延長免簽期限或放寬免簽條件，進(jìn)一步促進(jìn)了出境游的發(fā)展。
上半年，我國出境游人數(shù)達(dá)到6071萬人，已經(jīng)恢復(fù)至2019年的74.7%。攜程平臺顯示，Q3出境機(jī)票和酒店已全面恢復(fù)至2019年同期的120%。
出境游攜程同樣面臨競爭。
飛豬數(shù)據(jù)顯示，“雙11”出境游活動商品銷量占比同比增長30%。從消費者下單情況來看，中國香港、日本、中國澳門、泰國、韓國等是熱門目的地，冰島、土耳其、柬埔寨、斐濟(jì)、法國則成為黑馬，是同比去年增速最快目的地。
攜程國際OTA平臺Trip.com的收入保持增長，但增速有所放緩。今年一季度，攜程入Trip.com收入同比上漲80%，二季度同比增速放緩至70%，到了三季度進(jìn)一步放緩至60%，攜程全球化戰(zhàn)略，任重道遠(yuǎn)。
