出 品 | 異觀財(cái)經(jīng)

作 者 | 炫夜白雪

近日，有媒體報(bào)道稱，高通近期與英特爾接洽，討論可能的收購(gòu)事宜，此消息一經(jīng)發(fā)布，引爆市場(chǎng)關(guān)注，曾經(jīng)一代霸主英特爾為何會(huì)淪落到被收購(gòu)的下場(chǎng)？倘若高通收購(gòu)英特爾的交易最終成功，將成為有史以來(lái)最大的科技并購(gòu)案之一，那么高通能否成功收購(gòu)英特爾？

英特爾：一代芯片霸主加速衰落

英特爾作為曾經(jīng)的芯片霸主，也有過(guò)輝煌的時(shí)刻，它曾是全球最大的半導(dǎo)體公司和PC、服務(wù)器市場(chǎng)的霸主，但如今已落后于高通、博通（Broadcom）、德州儀器（Texas Instruments）和AMD等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

如今其財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)近年來(lái)確實(shí)遭遇了不小的挑戰(zhàn)，如今正在加速衰落。

營(yíng)收與利潤(rùn)下滑：英特爾的營(yíng)收和利潤(rùn)在過(guò)去幾年中持續(xù)下滑。營(yíng)收方面，2022年第四季度，英特爾的總營(yíng)收140億美元，同比下滑32%，凈虧損近7億美元，相比上年同期凈利潤(rùn)46億美元，同比盈轉(zhuǎn)虧，下滑114%。2022全年來(lái)看，英特爾營(yíng)收和凈凈利潤(rùn)分別同比下降20%和60%。

今年8月公布的2024年的第二季度財(cái)報(bào)顯示，英特爾營(yíng)收128億美元，同比下滑1%，歸母凈虧損16億美元，同比減少200%。

業(yè)務(wù)受挫：英特爾的核心業(yè)務(wù)遭遇不同程度的下滑。英特爾的業(yè)務(wù)收入組成主要有以下幾個(gè)部分：

客戶端計(jì)算集團(tuán)（CCG）：包括為個(gè)人電腦、筆記本電腦和物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備提供的處理器，這是英特爾最大的收入來(lái)源。

數(shù)據(jù)中心與人工智能（DCAI）：包括為數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算和人工智能應(yīng)用提供的服務(wù)器處理器和相關(guān)產(chǎn)品。

網(wǎng)絡(luò)與邊緣（NEX）：涉及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、邊緣計(jì)算解決方案和其他通信相關(guān)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)。

英特爾代工服務(wù)（Intel Foundry）：英特爾的代工業(yè)務(wù)，為外部客戶提供芯片制造服務(wù)。

其他：包括英特爾的可編程解決方案集團(tuán)（Altera，現(xiàn)為英特爾的一部分）、自動(dòng)駕駛技術(shù)公司Mobileye，以及其他業(yè)務(wù)。

2024年第二季度的財(cái)報(bào)顯示，英特爾數(shù)據(jù)中心與人工智能（DCAI）部門收入30億美元，同比下降了3%；網(wǎng)絡(luò)與邊緣（NEX）部門收入13億美元，同比下降1%；英特爾其他業(yè)務(wù)收入9.68億美元，同比下降32%。業(yè)務(wù)下滑，表明英特爾在多個(gè)關(guān)鍵市場(chǎng)都面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)需求的變化。

市場(chǎng)地位受挑戰(zhàn)：隨著AI技術(shù)的快速發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)計(jì)算設(shè)備中GPU和CPU的需求發(fā)生了重估，GPU的重要性迅速提升。英偉達(dá)憑借GPU架構(gòu)，迅速在AI應(yīng)用市場(chǎng)占有一席之地，而英特爾作為CPU巨頭，未能及時(shí)跟上這一趨勢(shì)，導(dǎo)致市場(chǎng)份額和盈利能力受到?jīng)_擊。

2020年，英特爾的市值還接近3000億美元，如今只剩下930億美元的市值。多種因素共同作用，使得英特爾的股價(jià)也大幅下跌，市值縮水，最終淪為了被收購(gòu)的潛在目標(biāo)。

高通能否成功收購(gòu)英特爾？

近期市場(chǎng)上有傳聞稱高通正在與英特爾洽談收購(gòu)事宜。雖然這一交易還遠(yuǎn)未確定，但資本市場(chǎng)已經(jīng)給出了初步的反應(yīng)。英特爾股價(jià)一度上漲，而高通股價(jià)則有所下跌，顯示出投資者對(duì)這一交易的不同看法。

雙方業(yè)務(wù)互補(bǔ)性：高通在移動(dòng)芯片領(lǐng)域具有強(qiáng)大的實(shí)力，而英特爾則在PC和服務(wù)器芯片市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位。如果高通能夠成功收購(gòu)英特爾，將有望實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的互補(bǔ)和市場(chǎng)的拓展。

高通收購(gòu)英特爾面臨較大高風(fēng)險(xiǎn)：

反壟斷審查：由于高通和英特爾在全球芯片市場(chǎng)中的重要地位，任何合并都可能引發(fā)各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格審查。反壟斷審查可能成為交易成功的一大障礙。

技術(shù)整合難度：英特爾的x86架構(gòu)與高通的ARM架構(gòu)之間存在較大的技術(shù)差異。如果高通成功收購(gòu)英特爾，將面臨技術(shù)整合的難題，需要投入大量的人力、物力和財(cái)力。

盈利能力下降風(fēng)險(xiǎn)：高通收入低于英特爾。2023財(cái)年，高通銷售額為358億美元，而同期英特爾銷售額為542億美元。高通市值高于英特爾，英特爾930億美元的市值，不足高通的1/2，高通收購(gòu)英特爾需要付出高昂的收購(gòu)成本，收購(gòu)交易勢(shì)必會(huì)對(duì)高通未來(lái)現(xiàn)金流和財(cái)務(wù)狀況造成影響。

目前高通賬面資金，收購(gòu)英特爾存在困難。高通財(cái)報(bào)顯示，截至2024年6月23日，高通現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為77.7億美元、有價(jià)證券52.6億美元。高通短期可動(dòng)用的自有資金總和為130.3億美元，但英特爾市值超過(guò)930億美元。其中存在800億美元以上的缺口。

高通要成功收購(gòu)英特爾并非易事。雙方都是芯片行業(yè)的巨頭，業(yè)務(wù)復(fù)雜且規(guī)模龐大，覆蓋全球主要市場(chǎng)，一旦開(kāi)啟大規(guī)模收購(gòu)，勢(shì)必面臨反壟斷審查等法律障礙。

綜上所述，高通收購(gòu)英特爾的可能性雖然存在，但面臨諸多挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。這一交易能否順利完成還需看雙方的談判進(jìn)展以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的態(tài)度。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，需要保持謹(jǐn)慎并密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。